UBS prevê mais de 4 trilhões de dólares em investimentos adicionais em IA até 2030

Maximilian Kunkel, Chief Investment Officer – Global Family and Institutional Wealth, participou de um encontro com jornalistas na sede do UBS em Lisboa, junto a Carlos Santos Lima, UBS Country Head Portugal, para discutir a visão estratégica do banco suíço para o próximo ano.

Durante sua apresentação, Kunkel destacou que “primeiro de tudo, ao olhar para o ano que vem, diria que existem três perguntas importantes. A primeira é: será que o investimento em IA continuará? A segunda é: como os governos lidarão com o aumento da dívida? E a terceira pergunta é: como a política e a geopolítica afetarão os mercados no próximo ano?”

“Acreditamos que, até 2030, veremos mais de 4 trilhões de dólares em investimentos adicionais em IA. Em 2030, estimamos 1,3 trilhões de dólares dedicados à infraestrutura de IA”, disse o CIO do Global Family and Institutional Wealth do UBS.

Quanto ao crescimento desse setor, Kunkel explicou que “em relação à demanda por chatbots, consideramos que os investimentos já realizados até agora são mais do que suficientes. No entanto, a próxima onda de demanda provavelmente virá da Agentic AI e da Physical AI, particularmente em áreas como robótica e veículos autônomos”.

O responsável do UBS também observou que “analisando os desenvolvimentos de mercado das últimas quatro semanas, notamos uma mudança significativa no foco do mercado, que se deslocou do Capex [despesa de investimento] para os fluxos de caixa”, indicando uma nova orientação em relação a investimentos em infraestrutura.

“Os grandes hyperscalers, após anunciarem investimentos massivos, nos mostram que é necessário reavaliar nossa estratégia de investimento em IA, deixando de focar apenas em infraestrutura, semicondutores, cloud, entre outros”, comentou.

Kunkel apontou ainda que os centros de dados atualmente representam cerca de 4% da demanda elétrica nos Estados Unidos, podendo mais do que dobrar até 2035, para cerca de 9%. Isso sugere que “outros setores devem se beneficiar de toda a cadeia de valor dos data centers, que consomem energia e favorecem desde as commodities, como cobre, até empresas de utilidades”.

O banco suíço identificou quatro áreas de retorno de investimento em inteligência artificial: pesquisa e desenvolvimento (P&D), publicidade, programação e atendimento ao cliente.

Há bolha de IA? UBS considera que não

O debate sobre se o crescimento atual do mercado de Inteligência Artificial (IA) constitui uma bolha especulativa tem gerado discussões acaloradas entre especialistas financeiros. Algumas empresas de IA são vistas como excessivamente avaliadas por analistas, impulsionando preocupações sobre uma possível euforia no mercado.

Sobre a existência de uma bolha de IA, Kunkel esclareceu: “Atualmente, no mercado acionário dos EUA, o índice S&P 500 gera 23 vezes mais retorno. Se dividirmos o S&P 500 em duas partes, temos, de um lado, as sete grandes empresas impulsionadas pela tecnologia, frequentemente denominadas as 7 Magníficas, e, do outro, as 493 empresas menos proeminentes. As 7 Magníficas geram atualmente 30 vezes mais retorno em comparação com os últimos 5 anos. Comparativamente à bolha que ocorreu em 1999 e 2000, quando o Nasdaq gerou mais de 50 vezes, ainda estamos em um patamar relativamente baixo. As outras 493 empresas estão gerando 20 vezes mais retorno aos acionistas”, explicou, ressaltando que o S&P 500 não é o mesmo de 40 anos atrás.

“O S&P 500 evoluiu com o tempo, sua composição mudou significativamente e agora abriga empresas com valorização elevada, que estão em rápido crescimento, com margens altas e que, como resultado, apresentam valores de mercado mais altos. Portanto, o índice total pode ter valorizações maiores”, completou.

Para Kunkel, o que é importante é entender que as valorizações geralmente têm um impacto limitado sobre os retornos em um horizonte de 12 meses.

“Outro ponto sobre bolhas é que o sentimento de mercado é bastante negativo atualmente, há um considerável pessimismo”, disse ele.

“A única coisa que torna as bolhas evidentes para todos e que as faz explodir são aumentos significativos nas taxas de juros, o que, no momento, não está sendo observado”, defendeu.

Taxas de juros e lucros são cruciais para os investidores

Para os investidores, o foco deve estar nas taxas de juros e no crescimento dos lucros. “O restante é apenas ruído”, declarou Maximilian Kunkel.

“Em relação às valorizações, ainda estamos em meio a um ciclo global de corte de juros que não era visto desde o colapso do Lehman Brothers. Acreditamos que os bancos centrais, fora dos EUA, adotarão uma abordagem mais branda, enquanto esperamos que a Reserva Federal continue com o ciclo de cortes”, avisou Kunkel, que acredita que a Fed reduzirá a taxa de juros em 25 pontos base já em dezembro. “Esperamos mais dois cortes de 25 pontos base até o final do primeiro trimestre do próximo ano”, enfatizou.

“Esperamos mais dois cortes de 25 pontos base até o final do primeiro trimestre do próximo ano”, enfatizou.

Além disso, “observamos que, na última quarta-feira, seis dos 11 setores do S&P reportaram crescimento de lucros em dois dígitos no terceiro trimestre. Isso indica que os lucros estão não só crescendo, mas se diversificando em mais setores além da tecnologia”, comentou.

“Acreditamos que, após três anos de estagnação, a Europa deverá registrar um aumento de 7% nos lucros no próximo ano, e um crescimento de 18% em 2027. Acreditamos que a tecnologia chinesa, por exemplo, deverá alcançar um crescimento dos lucros de 37% no ano seguinte, considerando avaliações justas”, defendeu.

Outro ponto é sobre o endividamento. Observando a dívida em relação à capitalização de mercado, “de acordo com a FINRA, estamos atualmente em 1,7%. O ponto mais baixo dos últimos 30 anos foi de 1,5%, enquanto o ponto mais alto foi de 2,6% no ano 2000. No entanto, não estamos vendo uma euforia de aumento da dívida”, afirmou Kunkel.

Ele acredita que, na Europa, o Banco Central Europeu permanecerá cauteloso em relação a aumentar as taxas de juros, não antecipando uma elevação durante 2026. “A inflação na zona do euro deverá cair abaixo de 2%”, acrescentou.

Para a Reserva Federal, Kunkel prevê quedas nas taxas de juros, já que, apesar das tarifas, a inflação está em queda, de acordo com a maioria dos dados econômicos dos Estados Unidos. “Os salários estão em alta e há sinais claros de que o mercado de trabalho nos EUA está enfraquecendo, o que ajuda na redução das taxas de juros. Além disso, a política monetária dos EUA pode estar menos restritiva, entretanto, ainda se mantém em um patamar restritivo”, comentou.

“Falando sobre outras áreas que se beneficiarão com os avanços da IA, mencionamos a eletrificação, mas também estamos muito otimistas em relação à saúde, que poderia ser considerada, de forma temática, como longevidade. Muitos investidores de longo prazo focam em dois setores: tecnologia e saúde, pois são áreas de crescimento estrutural”, concluiu Kunkel.

“Observamos ao longo dos últimos 6 a 12 meses um grande foco em tecnologia, mas com uma atividade relativamente baixa em saúde, o que se deve principalmente à incerteza em relação aos preços nos EUA”, finalizou.